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　　。当前，美联储12月降息的概率已升至近90%，远高于一周前的30%，10年期美债收益率回落至4%附近，实际利率显著下行。该因素驱动黄金价格上涨，白银作为黄金的‘跟班’，金银比回归预期推动其强势反弹。其次是供需格局的结构性支撑。全球白银已连续5年处于供不应求的状态，2025年供应缺口预计为2950吨。另外，本周中国铜原料联合谈判小组（CSPT）要求成员企业将2026年度铜矿开工负荷降低10%以上，这意味着副产品白银的供给量也会相应减少。最后是资金情绪的催化。市场看到金价有继续‘走牛’的可能性，这也意味着金银比回归的交易逻辑仍然存在，白银的价格弹性优势凸显，吸引了避险资金与趋势资金共同对其进行配置。”展大鹏说。